自年初以来，国际油价一直呈上升趋势，WTI原油期货已上涨近8%，布伦特原油期货也在低于预期的气温和库存下降的情况下飙升近7%。

　　在此背景下，美国加强对俄罗斯石油出口的限制，进一步推动国际油价至5个月来最高水平。市场方面，美股航空股和邮轮股应声转跌，能源股跑赢标普500指数开门红，逆转2024年颓势。

　　制裁俄罗斯推高国际油价至5个月新高

　　上周五，美国对俄罗斯石油工业实施了迄今为止最严厉的制裁，针对主要出口商、保险公司和150多艘油轮。这一情况叠加即将上任的特朗普政府可能征收的贸易关税也会对全球原油供应构成威胁，国际油价升至近五个月高点。布伦特原油期货在此前两个交易日飙升超过5%后，稳定在81美元/桶附近，WTI原油期货接近79美元/桶。同时，10个欧洲国家也在推动对俄罗斯石油进口采取更严厉的限制措施。

　　美国财政部对俄罗斯天然气工业石油（Gazprom Neft）、苏尔古特油气公司（Surgutneftegas）以及183艘船只实施了制裁。这183艘船是“影子船队”的一部分，此前“影子船队”使得俄罗斯得以规避制裁，将其石油运往全球市场。摩根士丹利援引油轮追踪公司Vortexa的数据称，受最新制裁影响的油轮在2024年每天运载约150万桶原油，相当于全球石油需求的1.4%。13日的船舶追踪数据显示，自美国1月10日宣布新制裁措施以来，至少有65艘油轮在多个地点下锚。

　　当前印度在内的亚洲多国的炼油商正在寻求替代供应，以适应美国对俄罗斯生产商和油轮的新制裁。“市场确实担心供应遭到干扰。俄罗斯石油产量遭遇最坏的情景目前看起来可能会成为现实情境。”原油经纪商PVM Oil Associates分析师瓦格（Tamas Varga）称，“还不清楚特朗普下周一上任后会发生什么。”加拿大阿尔伯塔省省长史密斯（Danielle Smith）在近期与特朗普见面后透露，一旦特朗普就任总统，美国可能会全面征收关税，对石油行业也不例外。

　　荷兰国际集团的大宗商品战略主管帕特森（Warren Patterson）称：“美国最新制裁对俄罗斯石油出口的影响程度仍存在很大不确定性。这可能会消除原油库存，但随着各方找到规避制裁的方法，实际库存缩减可能会比市场预期的更有限。”

　　此外，随着投资者对能源市场的兴趣日益浓厚，洲际交易所（ICE）的布伦特原油期货总交易量在1月10日升至2020年3月以来的最高水平，彼时，该交易量一度创下历史纪录。纽约商业交易所（NYMEX）WTI原油的未平仓合约和期货总成交量也均升至2022年3月以来的最高水平。

　　能源股跑赢，航空股、邮轮股转跌

　　油价开年的走势也影响了美股各类板块的表现。由于油价开年后走势凛冽，美股能源股开年后也逆转2024年的颓势，跑赢标普500指数。据公开数据，标普500能源板块（XLE）今年迄今上涨2.8%，而标普500指数同期仅上涨0.6%。能源股的走势较过去两年的滞后表现发生逆转。BTIG的分析师克伦斯基（Jonathan Krinsky）在本周的一份研报中写道：“能源是2024年表现第三差的行业。与整体市场53%的涨幅相比，能源板块是前两年唯一出现亏损的行业。虽然目前就断言年初的板块轮动能够持续还为时过早，但我们确实持续看好几只能源股，它们今年会领跑整个美股。”他看好的能源类个股包括Antero Resources（AR）、EQT Corp.（EQT）和Expand Energy（EXE）等独立天然气生产商。

　　摩根大通的分析师凯迪亚（Prateek Kedia）和卡内夫（Natasha Kaneva）在一份报告中写道：“全球石油需求预计将在整个1月保持强劲，这是由于今年冬季比正常情况更冷，增加了供暖燃料的消耗，以及中国农历新年假期旅行活动的提前开始。”

　　13日，石油和天然气生产商延续年初以来涨势，录得标普500指数中表现最好的企业之一。贝克休斯（BKR）股价13日上涨近4%，埃克森美孚（XOM）也上涨近3%。但埃克森美孚此前在年初这波能源股反弹中走势滞后，在13日前，年内累计下跌近1%。近期，该公司下调了盈利预期，理由是原油价格下跌导致其去年第四季度炼油利润下降。

　　航空公司、邮轮运营商等财务情况直接受到燃料价格影响的板块类股造成压力。13日，达美航空（DAL）和美联航（UAL）的股价单日跌超2%。美国航空（AAL）股价更下跌超过4%。嘉年华（CCL）和挪威邮轮公司（NCLH）等邮轮股也下跌，分别下跌约1.6%和0.6%。而此前，在油价去年下跌中，美联航是标普500指数中表现最好的股票之一，股价中翻了一番多。达美航空同期上涨约69%。皇家加勒比（RCL）股价13日几乎没有变化，但在过去12个月里上涨了87%以上。